能源行業(yè)指數(shù)圖

　　從生意社能源指數(shù)顯示，2月28日能源指數(shù)為749點，較周期內(nèi)zui高點1043點(2012-03-29)下降了28.19%，較2016年03月01日zui低點511點上漲了46.58%。(注：周期指2011-12-01至今)。2月整體來看，能源指數(shù)呈現(xiàn)“M”型走勢，月末749點較月初753點下降4個點，分別在2月7日及21日形成兩個波峰，為757點、754點。

　　2017年02月能源產(chǎn)品“漲跌互現(xiàn)”，據(jù)生意社價格監(jiān)測，2017年02月大宗商品價格漲跌榜中能源板塊環(huán)比上升的商品共14種，漲幅前3的商品分別為瀝青(70#)(8.91%)、石腦油(6.33%)、甲醇(5.15%)。環(huán)比下降的商品共有11種，跌幅前3的產(chǎn)品分別為焦炭(-10.49%)、煉焦煤(氣煤) (-3.88%)、柴油(-2.02%)，本月均漲跌幅為0.55%，較上月上漲2.02%。

　　生意社能源分社專業(yè)分析師李文靜指出，2月能源市場整體呈現(xiàn)“漲多跌少”的局面，具體表現(xiàn)為“油紅煤綠”，煤產(chǎn)品除無煙煤上漲外，其他產(chǎn)品均下跌；油品產(chǎn)業(yè)鏈雖部分產(chǎn)品下跌，但跌幅不大，造成這一現(xiàn)象的影響因素主要有兩方面：一方面，進入2017年后，WTI油價一直在50-54美元區(qū)間窄幅震蕩，本月原油走勢仍顯疲態(tài)，走勢彷徨，WTI原油(0.20%)、Brent原油(-0.86%)。原油的疲軟使整體能源市場承壓，加之，2、3月份是成品油市場終端需求的淡季，同時國內(nèi)成品油市場整體庫存壓力偏高，資源供應(yīng)過剩局面仍在延續(xù)，地?zé)捈爸鳡I單位銷售壓力難以緩解。受此影響，2月份，汽柴油下跌幅度分別為0.60%、2.02%；另一方面，2月以來焦煤價格持續(xù)弱勢,主要產(chǎn)地價格均有不同程度下跌。雖然元宵節(jié)后終端需求表現(xiàn)搶眼,但環(huán)保壓制下下游開工受到較大影響,尤其焦化廠存在普遍的限產(chǎn)行為,一定程度上阻礙了需求自下而上的傳導(dǎo)。同時節(jié)后下游進入季節(jié)性的去庫存,進一步放大了供需的短期過剩,導(dǎo)致煤價出現(xiàn)下跌的現(xiàn)象。

　　各方利好推動瀝青市場迎來“小陽春”行情

　　瀝青2月份上漲8.91%，占據(jù)能源漲幅榜的*名。生意社數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨市場價格為2818元/噸，上海瀝青期貨收盤價格為2888元/噸，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨期貨市場迎合天氣來了一波“小陽春”行情。推動瀝青價格上行的原因主要有三方面：首先，韓國、新加坡瀝青三月船貨價格上漲，其中韓國瀝青FOB價格上漲12.5美元至290-305美元/噸，新加坡瀝青FOB價格上漲30美元至330-340元/噸；其次，華北、山東、華中及西北等地冬儲需求開始走強，煉廠出貨順暢，京博石化、濱陽燃化、金海宏業(yè)、江陰阿爾法、齊魯石化等煉廠紛紛上調(diào)瀝青出廠價格；再次，OPEC減產(chǎn)協(xié)議完成情況較好，油價上行趨勢，瀝青成本價推高。

　　需求淡季來襲成品油市場調(diào)降*

　　上游原油來看，生意社數(shù)據(jù)顯示，進入2017年后，WTI油價一直在50-54美元區(qū)間窄幅震蕩：本月OPEC成員國減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率高達90%，減產(chǎn)的利好助推原油價格，但來自美國方面頁巖油的增產(chǎn)、鉆井?dāng)?shù)的攀升、美聯(lián)儲加息預(yù)期等等一系列利空消息持續(xù)制約原油上漲。汽柴油方面，2月份，成品油價格調(diào)降*，汽柴油下跌幅度分別為0.60%、2.02%。具體原因有三：一是2、3月份是成品油市場終端需求的淡季；二是原油價格窄幅運行，主營成品油市場信心不足，新增成交量有限；三是目前國內(nèi)市場整體庫存壓力偏高，資源供應(yīng)過剩局面仍在延續(xù)，地?zé)捈爸鳡I單位銷售壓力難以緩解。目前，主營單位與地?zé)捚髽I(yè)的開工率分別為78.95%、56.38%左右。

　　下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)甲醇價格現(xiàn)回暖態(tài)勢

　　甲醇來看，經(jīng)歷了1月的降溫回調(diào)，2月國內(nèi)甲醇整體價格呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢，上漲5.15%，占據(jù)能源漲幅榜的第三位。具體上行原因主要有兩方面：一方面，隨著春節(jié)假期結(jié)束，部分下游企業(yè)及烯烴裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，各地市場交投狀況逐步好轉(zhuǎn)，廠家推漲價格空間增大；另一方面，2月13、14日，甲醇期貨的突然拉漲也帶動港口價格再次回升至高位。下游二甲醚方面，下游二甲醚方面，2月二甲醚(+0.07%)整體以震蕩為主，漲跌振幅不大。下游終端消耗不足，接貨氛圍不溫不火，企業(yè)受庫存壓力影響，調(diào)價空間較小。目前市場開工率維持低位，在13%左右，市場仍多觀望為主。

　　下游需求欠佳黑色系煤焦產(chǎn)品集體下挫

　　本月黑色系煤焦產(chǎn)品繼續(xù)集體下行，其中焦炭下跌10.49%，占據(jù)能源跌幅榜的*、煉焦煤下跌1.33%、動力煤下跌0.51%。焦炭方面，下跌原因主要有兩方面：一方面，上游煉焦煤市場整體下跌趨勢仍未結(jié)束，對焦炭價格支撐作用持續(xù)減弱；另一方面，下游鋼材市場價格近期雖有上調(diào)，但是焦炭庫存充足(國內(nèi)大中型鋼廠焦炭庫存平均可用10天，較去年同期多2.5天)，且鋼廠開工率維持較低水平，對焦炭需求一般。動力煤方面，生意社數(shù)據(jù)顯示，2月22日，環(huán)渤海動力煤價格報收于587元/噸，在連續(xù)五期下行后持平。動力煤價格向好的原因有四：一是煤炭供應(yīng)偏緊而需求持續(xù)反彈。春節(jié)以來，上游市場偏低的煤炭庫存尚未得到有效修復(fù)，而下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工率不斷提升，電廠日耗恢復(fù)到67萬噸的高位，補庫熱情高漲；二是受供需格局短期變化影響，環(huán)渤海港口存煤持續(xù)下挫。截至2月27日，秦皇島港存煤降至430萬噸，曹妃甸港口庫存210萬噸，沿海六大電廠庫存平均可用天數(shù)為17天；三是276減量化生產(chǎn)政策有望恢復(fù)消息提振市場情緒。2月21日，中國煤炭協(xié)會召開大型煤企會議，據(jù)悉會上，大部分煤企建議，鑒于目前面臨市場壓力較大，政府應(yīng)該*恢復(fù)至去年的276減量化生產(chǎn)；四是受兩會安監(jiān)力度升級影響，煤礦復(fù)產(chǎn)進程緩慢，煤炭產(chǎn)量仍處低位。部分煤礦停產(chǎn)令市場對煤價短期看好。

　　生意社能源分社專業(yè)分析師李文靜指出，2017年2月，生意社大宗商品供需指數(shù)(BCI)為0.33，均漲幅為2.14%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟較上月呈擴張狀態(tài)，經(jīng)濟平穩(wěn)運行。生意社分析師劉心田指出，從前2月市場表現(xiàn)來看，2017大宗商品牛市基調(diào)已成。他強調(diào)，2017開年至今，經(jīng)濟尚未飛出黑天鵝，市場表現(xiàn)穩(wěn)中向好。尤其是中國經(jīng)濟，在“擼起袖子加油干”的振奮鼓舞下，1、2月份表現(xiàn)強勢，這是BCI連陽的主要原因。除此以外，流動性充沛和通脹因素仍在發(fā)力。雖然央行已開始收緊流動性，但短期內(nèi)影響并不顯著。

　　進入3月份，首先，原油方面，生意社總編劉心田指出，原油的這種“平衡”或即將被打破，3月原油有望突圍，價格走高概率較大，新“天花板”會升至60美金；其次，黑色系煤焦產(chǎn)品方面，李文靜稱，受兩會安監(jiān)力度升級及環(huán)保、安全檢查的多重影響，煤礦復(fù)產(chǎn)進程緩慢，煤炭產(chǎn)量仍處低位，而下游工廠開工率逐步回升至正常水平，電廠日耗持續(xù)走高，同時庫存仍處回落的態(tài)勢，短期內(nèi)仍有補庫需求，綜合來看預(yù)計供暖季結(jié)束前動力煤價格仍呈穩(wěn)中小漲的態(tài)勢。而目前全國煉焦煤市場呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的運行態(tài)勢，下行趨勢未改，由于下游焦化廠打壓煉焦煤的意向不變，部分煤企仍在醞釀三月初的降價。但是考慮到3月份以后焦炭市場將逐步企穩(wěn)以及鋼材市場的持續(xù)向好，因此后期煉焦煤市場價格調(diào)整空間相對有限，持續(xù)時間也不會太長；再次，醇醚市場方面，預(yù)計3月份，國內(nèi)甲醇整體價格或以震蕩為主，均價或在2850元/噸左右。短期內(nèi)內(nèi)地市場環(huán)保檢查持續(xù)發(fā)酵，需求狀況難有轉(zhuǎn)變。中下旬，隨著甲醇春季檢修季的來臨，目前偏弱的交投環(huán)境有望改善，價格走勢或呈現(xiàn)先抑后揚。

　　生意社能源分社專業(yè)分析師李文靜認為，綜合來看，3月能源市場上行概率較大，但漲幅不會太大，或呈現(xiàn)前低后高走勢，能源指數(shù)高點料在760點，低點在730點。